9月12日恒大物业发布公告ღღ★，称已收到中国恒大及CEG Holdings的共同及个别清盘人发出的接洽函ღღ★，内容显示9月9日清盘人已收到部分有意方针对恒大物业的非约束性收购意向ღღ★。

　　此前有市场消息传ღღ★，中海集团及华润集团子公司均曾参与竞购ღღ★。对此36氪分别致信中国海外发展ღღ★、华润置业及其关联的物管业务上市主体中海物业与华润万象生活ღღ★，求证该传闻是否属实ღღ★，截至发稿前尚未收到确认答复大发官方网站ღღ★。

　　不过新接盘方的出现显然迎合了市场期待ღღ★。恒大物业上述公告发出的第二日复牌后ღღ★，该股一度涨超38%睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ★，随后股价回调ღღ★，但当日最终收涨20.65%ღღ★。

　　尽管受收购消息影响ღღ★，市场信心有所提振ღღ★，但近段时间恒大物业股价一直在1港元上下波动ღღ★，较8.8港元的发行价以及一度接近20港元的巅峰期股价显然不可同日而语ღღ★。

　　目前恒大物业总市值约在121亿港元ღღ★，距2000亿港元的市值高点已跌去1879亿港元ღღ★。回想刚上市时ღღ★，其在物业股中市值也仅次于1269亿港元的碧桂园服务ღღ★。

　　不过仅从业绩角度而言ღღ★，恒大物业表现尚可ღღ★。财报显示ღღ★，2025年上半年恒大物业实现营业收入约66.47亿元ღღ★，同比增长6.9%ღღ★；净利润约4.91亿元ღღ★，同比下降6%ღღ★；毛利率ღღ★、净利率分别为18%ღღ★、7.4%ღღ★，同比分别下降2.2个百分点雨润集团ღღ★，ღღ★、0.6个百分点大发appღღ★，ღღ★。

　　相比之下ღღ★，63家上市物企同期营收增速同比下滑0.5个百分点至4.1%ღღ★，净利润均值为1.7亿元ღღ★，同比增长20%ღღ★，毛利率均值ღღ★、净利率均值分别为19.4%ღღ★、7.2%wofacaidafa黄金版官网ღღ★。ღღ★。

　　而具体到主要支撑物管企业业绩的在管面积上ღღ★，恒大物业截至今年6月底在管面积约为5.96亿平方米ღღ★，在63家披露相关数据的上市物企中排名第三位ღღ★。同时其现金储备为26.51亿元ღღ★，同比增长20.83%ღღ★。

　　相比负债率过高又整体下行的地产开发主业ღღ★，现金流与盈利能力相对可持续的物管板块无疑是当前中国恒大最优质的资产ღღ★。

　　不过中建集团ღღ★，ღღ★，其经营也不可避免受到中国恒大流动性危机的拖累——物管公司在管面积的扩张在相当程度上依赖母集团开发业务的进度ღღ★。2025年半年报显示ღღ★，恒大物业有来自中国恒大约1.5亿平方米已签约的合约项目转化陷入停滞ღღ★。

　　此前在2019年至2021年上半年期间ღღ★，房地产行业调控政策收紧ღღ★，物管企业凭借其轻资产ღღ★、现金流稳定等特点ღღ★，短暂迎来上市潮ღღ★，并动辄获得30ღღ★、40倍以上的高估值ღღ★，一度成为二级市场上的“明星股”dafabet大发手机版官网下载ღღ★。ღღ★。

　　一方面ღღ★，大部分物企脱胎于房企ღღ★，成立物管公司可以视作是房企在项目体量积累到一定阶段后睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ★，产业链进一步向下延伸的必然结果——相比一次性交付的住宅销售业务ღღ★，物业管理业务虽然资金规模小ღღ★，但也更稳定ღღ★、可持续ღღ★。

　　另一方面睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ★，在资金密集型的房地产行业中ღღ★，将物管板块分拆上市也是那一阶段房企集中瞄准又一融资渠道ღღ★。

　　但也是基于物企上市向地产主业反向“输血”的潜在担忧ღღ★，以及前者业务扩张依赖母集团开发规模的现实ღღ★，在房企债务集中违约且高周转节奏不再维续的2021年下半年至2024年ღღ★，物业股估值逐步下滑ღღ★，市盈率从2020年平均39.5倍的水平ღღ★，下降到2023年的11.3ღღ★。至2024年平均市盈率为11.9倍ღღ★，仍处较低水平ღღ★。

　　恒大物业当前市盈率11.12倍ღღ★，低于近五年的平均水平大发官方网站ღღ★。而其在2021年2月的高光期间市盈率曾多日超过100倍ღღ★。

　　当前房地产行业开发与交付进度仍在低位ღღ★，直接影响物管企业规模扩张ღღ★。因此上市物企重建投资者信心仍需一定时间ღღ★。

　　具体到恒大物业自身ღღ★，业绩表现尚可ღღ★，但估值长期陷入困局ღღ★，或主要是受关联方中国恒大拖累ღღ★。这也是当前意向接盘方及投资者最需关注的问题ღღ★。

　　克而瑞研究观点就认为ღღ★，关联方资产处置可能导致恒大物业关联业务商业模式变更及利润下降ღღ★，同时削弱公司在招投标ღღ★、新客户拓展及现有客户续约等方面的品牌信任度与议价能力ღღ★。这使得恒大物业在市场竞争中处于劣势通风排烟设备ღღ★，新业务拓展和客户维护面临压力ღღ★。

　　此前在2021年10月ღღ★，合生创展曾有意收购中国恒大持有的51%恒大物业已发行股权ღღ★，彼时总交易代价约为200.4亿港元ღღ★。但最终这场收购因双方在一些“关键条款”上未达成一致而终止ღღ★。

　　当时就有市场消息传ღღ★，终止原因是恒大物业存在隐性债务未能厘清ღღ★。时隔四年大发官方网站ღღ★，恒大物业是否仍存在隐性债务或担保ღღ★，及因此产生的争议事项如何影响交易对价ღღ★，或将是这场收购能否达成的关键ღღ★。

　　今年8月ღღ★，市场传闻中国恒大的清盘人已聘请瑞银集团和中信证券为恒大物业寻找潜在买家ღღ★。从当时市场反应看ღღ★，恒大物业股价在消息传出当日上涨6.25%ღღ★，第二日继续上涨10.59%ღღ★，显示了市场对于潜在买家入场接盘的期待ღღ★。

　　当前尽管中海集团与华润集团尚未确认收购意向ღღ★，但恒大物业若由此类大型央企收购ღღ★，或有希望摆脱估值困境ღღ★。

　　克而瑞研究分析ღღ★，新买家可凭借自身资源和优势ღღ★，帮助恒大物业解决关联方遗留问题ღღ★，提升品牌形象大发官方网站ღღ★。如中海ღღ★、华润这类央企ღღ★，其管理经验ღღ★、资金实力以及良好的品牌声誉ღღ★，能够迅速改善恒大物业的财务状况ღღ★，加强市场拓展能力ღღ★，打破当前业务发展的瓶颈ღღ★。同时ღღ★，这也有助于恒大集团债务的进一步处置ღღ★，通过资产变现偿还部分债务ღღ★，缓解债务压力ღღ★。

　　市场有风险大发官方网站ღღ★，投资需谨慎睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ★。在任何情况下dafa大发ღღ★，ღღ★，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议ღღ★。在决定投资前ღღ★，如有需要睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ★，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策ღღ★。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务ღღ★。返回搜狐ღღ★，查看更多